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火狐体育唯一官网:八大券商主题策略:欧洲能源供应紧缺 化工产能或受限 磷化工“

来源:火狐体育下载 作者:火狐体育永久入口           发布日期:2022-09-26 05:21:34     |     浏览次数:9

  【八大券商主题策略:欧洲能源供应紧缺 化工产能或受限 磷化工“春耕”行情来了?】西部证券表示,中长期磷化工资源属性凸显,供给侧改革持续优化行业竞争格局。当前国内磷矿石资源面临短缺压力,同时随着碳中和、能耗双控、产能指标等各种供给端控制措施的联合限制,我们将看到一些资源禀赋布局领先的企业将展现出更强的竞争力。

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  我们坚定看好,受益于中国能源结构的重大转型升级,国内化工行业处于重要战略机遇期,新能源上游材料领域迎来重大的发展机遇,我们仍然看好EVA、磷酸铁-磷酸铁锂、工业硅-三氯氢硅-多晶硅、PVDF等新能源化工产品今年的持续高景气度,我们建议关注相关新能源化工材料标的反弹机会。

  近期钾肥市场下游刚需回暖,大合同签订后,国储重新开启竞拍,供应紧俏情况有所缓解,预计短期氯化钾价格稳中有升。同时由于代糖的理念不断提高,以三氯蔗糖为代表的甜味剂未来在食品饮料领域的渗透率将不断提升,我们看好甜味剂的中长期行业景气周期。磷化工产业链上下游继续强势共振,短期春耕即将全面开启需求向好发展,磷酸铁锂需求爆发理将带动“磷矿石-黄磷-磷酸-磷酸铁”景气度。展望2022年4月份,我们重点看好三氯氢硅、钾肥、甜味剂、磷化工的投资方向。

  中长期磷化工资源属性凸显,供给侧改革持续优化行业竞争格局。当前国内磷矿石资源面临短缺压力,同时随着碳中和、能耗双控、产能指标等各种供给端控制措施的联合限制,我们将看到一些资源禀赋布局领先的企业将展现出更强的竞争力。

  行业利润更加偏向上游的同时,行业竞争格局也将得到持续优化。目前磷化工的头部企业基本已完成上游资源的整合,产业链一体化完善,具备充足的资源、成本、能耗指标等优势。

  投资建议来看,关注包括:云天化、湖北宜化、兴发集团、新洋丰、云图控股、川发龙蟒、川恒股份、中毅达、川金诺、金诚信等。

  全球能源转型下磷化工迎来农化强景气周期。我们认为本轮从能源到农产品及磷肥价格上涨背后的是全球能源转型下付出的成本。俄乌局势的不确定性可能导致供应紧张持续的时间更长,我们预计磷肥及磷酸盐产品的价格可能在高位维持较长时间。国内经过过去几年的供给侧改革,磷矿供需已处于紧平衡状态,2022年2月非煤矿山安全生产指导意见出台导致部分磷矿小产能将继续出清,进一步加剧磷矿供需紧张,我们判断后续国内磷矿价格仍将继续上涨。新能源崛起又为磷矿石带来了新增需求,并且由于磷酸铁及净化磷酸对矿的品质要求较高,这将拉动中长期“好矿”的需求更加紧张。目前磷化工上市企业已经基本完成了上游资源的整合,大部分已经形成了一体化发展,是可以抵御通胀的优质资产。

  新能源行业未来10 年将再造一个磷化工。我们认为新能源是磷化工行业未来10年转型升级的重要机遇。2021年新能源汽车及储能市场的需求爆发带动磷酸铁锂、PVDF、六氟磷酸锂等上游材料需求的大幅增加,2021 年下半年以来,众多磷化工公司都围绕新能源领域规划了较大的扩产计划。根据我们的测算,考虑磷酸铁及伴生氟资源的开发利用(未计算至磷酸铁锂、PVDF、六氟磷酸锂环节),到2030 年整个磷化工行业市场规模将有1675 亿元的增长,较2021年增长117%,相当于再造一个磷化工行业,为行业内各公司带来重要的成长机遇。投资建议:重点推荐、、、、、、、(瓮福集团借壳)。

  欧洲能源消费以原油、天然气为主,进口依赖度高,且俄罗斯是主要进口国。地缘政治影响下,欧洲能源供应紧缺导致当地天然气、原油价格大幅上涨,对欧洲化工企业成本及生产稳定造成冲击。考虑到欧洲是全球重要的化工品生产地,欧洲产能占比高的化工品种存在供给收紧预期,看好相关产品的价格弹性。

  根据我们梳理的化工品欧洲产能占比情况,重点推荐以下板块及标的:1、维生素及氨基酸板块:重点推荐国内VA、VE 及蛋氨酸龙头新和成;2、聚氨酯板块:重点推荐聚氨酯龙头万华化学,建议关注沧州大化;3、煤化工及轻烃裂解板块:重点推荐宝丰能源(聚乙烯、聚丙烯),卫星化学(聚乙烯、聚丙烯、丙烯酸),华鲁恒升(己内酰胺、己二酸、多元醇),鲁西化工(PC、己内酰胺、PA6、多元醇),鄂尔多斯(煤电一体化的电石法PVC),建议关注中泰化学;4、纯碱、钛白粉、炭黑板块:纯碱板块重点推荐三友化工,建议关注双环科技、山东海化;钛白粉重点推荐龙佰集团;炭黑重点推荐黑猫股份。

  考虑到在我国磷肥需求旺季期间生产企业需优先满足内需,当前磷肥出口法检较为严格,预计海外磷肥价格大涨对我国磷肥企业一季度业绩表现利好有限。二季度随着国内需求旺季陆续结束,磷肥出口有望得以放松,磷肥企业的出口订单情况有望环比改善。综合来看,内需、外需共振叠加成本支撑,短期内磷肥高景气度有望持续,建议关注具有成本优势的相关龙头企业。

  2022年我们将主要推荐三条投资主线、政策管控背景下生产供应趋严,同时需求端仍具支撑力的各细分领域,如农药化肥、制冷剂;2、提高估值的资源型化工细分行业,如磷化工;3.“十四五”期间重点规划、国产替代化趋势显著的高附加值新材料,如半导体材料、显示材料。

  天然气的供应量大幅减少将导致欧洲化工产能受限,关键基础化学品和下游产品的生产将被削减。加工业中,许多重要的日常用品的生产将不得不减少,所有下游客户都将受到影响。例如,欧洲是TDI 和MDI 全球产能第二大的区域,产能分别占全球的24%、27%,仅次于中国。中国TDI、MDI 产能占比均超过全球的40%,倘若欧洲的TDI、MDI 生产受限,全球绝大部分的需求可能都需要中国货源来供应,届时或将引发新一轮涨价热潮。

  海外天然气供应短缺持续影响,国内领先企业受益。当前海外天然气供给紧张、价格持续上涨,前期亨斯迈、巴斯夫发布通知,由于天然气价格大幅上涨将对相关产品实施价格调整。本周巴斯夫表示,如果当前供应的天然气减少至需求的一半以下,将导致路德维希港基地运营完全停止。随着海外高成本化工品的成本提升,带动行业成本曲线趋陡,对化工品成本形成支撑,处于供需紧平衡的化工品价格有望上涨;另一方面,若部分欧洲化企因天然气短缺出现停产,或将导致化工品供应紧张价格上涨。综合来看,国内低成本领先企业盈利有望迎来增厚。建议关注:MDI、TDI、维生素等。

  磷酸铁价格有望继续上涨,率先投产的化工企业有望受益。根据中国化学与物理电源行业协会,2月磷酸铁锂产量5.52万吨,同比增长171%,随着新能源车产业的发展和磷酸铁锂新产能的不断投产,我们预计磷酸铁锂产量将继续快速增长。2月我国磷酸铁产量4.88万吨,目前磷酸铁企业开工率处于高位,企业基本没有多余库存,整体供应偏紧张,随着磷酸铁锂需求持续增长以及短期磷酸铁新产能投放较少,我们预计磷酸铁供应有望继续偏紧。目前磷酸铁价格2.4万元/吨处于高位,我们预计一期5万吨/年磷酸铁有望月底试生产,磷酸铁今年中期试生产,一期10万吨/年于今年3 季度试生产等,率先投产磷酸铁的化工企业有望受益。

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